氢能产业初期，市场化路径不明晰的情况下，企业最缺的就是钱。

今年多家企业在调研中指出资金短缺、融资渠道收缩、资方诉求和企业发展存在偏差等问题，多家企业透露融资需求，同时也希望能接触到退出时间周期更长、有项目资源的优质资方。

氢能行业以往的企业融资以持牌金融机构的股权融资等为主，面对募资难、氢能企业盈利能力堪忧、退出难等问题，已经有部分资方正在极力催促企业加快下一轮融资或寻求上市路径，从而顺利实现退出。与此同时，还在观望的资本也明显变得更加谨慎。

氢能企业的资金困局，已经摆在了台面上。

值得振奋的是，今年4月30日，中央政治局会议提出“耐心资本”，旨在发展新质生产力，长期为投资项目提供稳定的资金支持。后续，以江苏、北京、湖北、陕西等为代表的多地推出“耐心资本”，氢能成为重点投资的领域之一，预计接下来将有更多“耐心资本”涌现。氢能企业的资金问题，有望得到解决。

多笔“耐心资本”成立

所谓“耐心资本”，是指不以追求短期收益为首要目标，专注于长期的项目或投资活动，并对风险有较高承受力的资本。

自中央政治局会议后，“耐心资本”成为金融体制改革的高频词。如近期召开的党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》也强调“培育壮大耐心资本”，构建支持全面创新体制机制。

政策驱动下，近日已有多地推出“耐心资本”。

6月21日，江苏省宣布正式启动规模500亿元的战略性新兴产业母基金，定位正是“耐心资本”。其中常州设立了“江苏省新能源（常州）产业专项母基金”，总规模50亿元，目的是通过省市联动，重点围绕新能源汽车、新型电力系统、新一代光伏技术、氢能、新型储能等产业领域进行投资布局，加快打造具有国际竞争力的战略性新兴产业集群。

7月11日，北京市经济和信息化局发布关于常态化组织企业申报市级政府投资基金储备项目的通知。文件显示，北京市设立了8支政府投资基金，新设总初始规模1000亿元。其中投资领域涉及绿色能源和低碳基金，包含氢能、储能、可再生能源、低碳新技术开发、绿色低碳融合、绿色能源应用示范等。新设基金将以支持关键技术攻关和创新产品产业化、激发产业活力、打造高效产业生态为导向，重点支持上述领域战略性、前沿性、关键性股权融资项目。

7月20日，在湖北碳市场开市十周年主题活动上，总规模100亿元的湖北绿色低碳发展母基金成立，基金主要投向清洁能源、绿色交通、绿色基建、节能环保等绿色低碳产业，以及符合国家战略发展方向的先进制造、人工智能、新质生产力等产业，助力湖北绿色转型发展。

7月26日，国家发改委印发了关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金  (REITs) 项目常态化发行的通知。此次国家发改委印发的REITs相关政策指出，交通、能源、市政、生态环境等共计12个基础设施行业领域以及其他符合国家重大战略、发展规划、产业政策等要求的基础设施项目支持发行基础设施REITs。其中能源基础设施领域进一步指出，燃煤发电具备掺烧生物质、氢、氨等低碳燃料，掺烧热量比例不低于10%的项目列入支持范围。

7月29日，延安市金融工作中心网站发布延安市产业发展基金牵引工程实施方案。方案指出：围绕石油和天然气生产加工服务、新能源、氢能等产业链，谋划设立能源产业类基金，暂定规模20亿元，主要投向油服产业链（为油气勘探、开采、储运、加工各环节提供技术和服务的企业）、LNG、天然气制烯烃、制氢储氢、氦气、光伏发电、新材料等企业和项目。

7月30日，人保资本宣布百亿新基金——在中国人保集团的部署下，人保资本联合人保财险、人保寿险、人保健康险公司设立人保现代化产业投资基金，总规模100亿元。百亿人保现代化产业基金，将重点聚焦现代化工业、现代化农业、现代化服务业以及现代化基础设施领域，以高端化、智能化、绿色化为标准，全面助力现代化产业体系建设。

氢能企业的资金困局有望解决

不难看出，上述多笔“耐心资本”的投资范围，均指向了氢能。

背后原因在于提出“耐心资本”的底层逻辑––“以规模化债务驱动经济增长的方式，已经过去；以技术研发、技术创新来推动经济增长的阶段，已经到来。不过就现实来看，需要投早投小投硬科技的产业，用传统短融长投的方式根本解决不了问题。”一家私募基金高层指出。

培育新质生产力是一个复杂、漫长的过程，科技的原创性和资金的持续投入能力是硬科技领域创新创业最终比拼的关键。

氢能行业的发展是个系统性的能源工程，行业链条过长且存在多处发展堵点，仅凭传统的金融融资模式目前看来尚不足以支撑起行业的崛起，行业需要更多长期、耐心、负责任的资本。

"耐心资本"的出现，有望助推氢能行业缓解资金困局，安心投入研发、生产及商业化模式的探索中去。

"目前针对氢能行业的投资主要分两个维度，一个是资源禀赋优秀的头部企业，另外是潜力较大的小微企业，呈现‘投早’、‘投小’的特点，在回报率上的要求上会稍微宽松一些，主要目的就是扶持氢能企业的成长。”其中一家基金指出。

这意味着资方需要投入更多的人力、物力在企业的甄选上，甚至参与企业运营中去。同时“耐心资本”在实际运行及退出等方面的机制也需要不断探索和完善。唯有企业、资方最终能实现“共赢”，“耐心资本”才能真正在氢能行业落地生根，撬动万亿未来。